Від "Точкове бриття бик" до "бик вартості": нова глава крипторинку

Для інвесторів, які пережили грандіозний бичачий ринок 2020-2021 років, поточний ринок безумовно викликає плутанину та страждання. Той етап бурхливого святкування, запалений глобальною монетарною політикою, вже в минулому. Тепер глобальні фінансові ринки перебувають на тонкому балансі: з одного боку, несподівано сильні економічні дані США, з іншого боку, непохитна яструбина позиція Федеральної резервної системи, історично високі процентні ставки, як гора, тиснуть на всі ризикові активи.

Ця зміна парадигми, зумовлена макроекономічним середовищем, зробила цей раунд крипторинку "найважчою епохою" для роздрібних інвесторів. Минула модель, що базувалася на ліквідності та чистому емоційному спекулюванні, виявилася неефективною, натомість виникла "бик" тенденція, яка більше зосереджена на внутрішній цінності, підкріплена чіткою нарацією та фундаментальними показниками.

Проте, важкою стороною є можливості. Коли приплив відступає, справжні інвестори зможуть зустріти свою "золоту епоху". Адже саме в такому середовищі проявляються справжня цінність, яка проходить через цикли, завдяки регульованому входу установ, технологічній програмній дефляції та реальному застосуванню у зв'язку з реальною економікою.

Один. Найскладніша епоха: коли хвиля "Точкового бриття" відступає

Складності цього циклу коріняться у фундаментальному розвороті макроекономічної грошово-кредитної політики. У порівнянні з надзвичайно дружнім середовищем попереднього бичачого ринку "нульова ставка + безмежне кількісне пом'якшення", сучасний ринок стикається з найсуворішим макроекономічним вітром за десятиліття. Федеральна резервна система, щоб стримати найсильнішу інфляцію за сорок років, відкрила безпрецедентний цикл жорсткої грошово-кредитної політики, що принесло подвійний тиск на крипторинок і остаточно поклало край старій моделі легкого отримання прибутку.

1. Макродані в лабіринті: чому зниження відсоткових ставок ще не на горизонті

Ключ до розв'язання поточної ринкової кризи полягає в розумінні того, чому Федеральна резервна система досі не готова знизити процентні ставки. Відповідь прихована в нещодавніх макроекономічних даних — ці, здавалося б, "добрі" дані стали "поганими новинами" для інвесторів, які сподіваються на пом'якшення.

Хоча інфляція знизилася з пікових значень, її стійкість значно перевищує очікування. Останні дані показують, що річна ставка CPI в США у травні була трохи нижчою за очікування, але основна інфляція все ще вперто утримується на високому рівні 2,8%. Це все ще має суттєву відстань від цільового рівня Федеральної резервної системи в 2%. Ця впертість безпосередньо відображається в останніх економічних прогнозах Федеральної резервної системи (SEP) та у широко обговорюваній "точковій діаграмі". Після засідання з питань процентних ставок у червні, чиновники Федеральної резервної системи різко знизили очікування щодо зниження ставок, зменшивши медіану кількості знижень ставок на рік з трьох до лише одного. Ця яструбина зміна важко вразила оптимістичні настрої на ринку.

Водночас, ринок праці в США продовжує демонструвати вражаючу стійкість. Звіт про зайнятість поза сільським господарством за травень показав, що кількість нових робочих місць досягла 139 тисяч, що краще за очікування ринку, а рівень безробіття залишився на низькому рівні 4,2%. Сильний ринок праці означає, що споживчі витрати мають підтримку, що, в свою чергу, може створити тиск на інфляцію, тим самим роблячи Федеральну резервну систему більш невпевненою у питанні зниження процентних ставок.

Голова Федеральної резервної системи дотримується сценарію своїх попередників, у останній стадії свого терміну займаючи яструбину позицію, щоб зміцнити свою історичну спадщину успішного стримування інфляції. Ці міркування щодо особистої та інституційної репутації означають, що, якщо економічні дані не продемонструють різкого падіння, зміна політики буде надзвичайно обережною та повільною.

2. Високі процентні ставки "привертають": ефект "втрати" криптоактивів

Цей макроекономічний контекст безпосередньо призвів до важкого становища на крипторинку:

Вичерпання ліквідності: високі відсоткові ставки означають зменшення "гарячих грошей" на ринку. Для крипторинку, який сильно залежить від нових коштів для підвищення цін, особливо для альткоїнів, звуження ліквідності є його найсмертельнішим ударом. Колись "все зростало" ситуація, в цьому циклі була замінена "ротацією секторів" або навіть "лише кількома гарячими точками" структурним ринком.

Зростання витрат на можливості: коли інвестори можуть легко отримувати понад 5% безризикового доходу від державних облігацій США, витрати на можливості утримання таких активів, як біткоїн, які не генерують грошові потоки та мають різкі коливання цін, різко зростають. Це призводить до масового виходу капіталу, що прагне стабільного доходу з крипторинку, що ще більше посилює ефект "втрати крові" на ринку.

Для роздрібних інвесторів, які звикли до гонитви за гарячими новинами в умовах надлишкової ліквідності, зміна цього середовища є жорстокою. Відсутність глибоких досліджень та прості стратегії слідування за натовпом у цій фазі циклу легко можуть призвести до серйозних втрат, саме в цьому полягає суть "важкості" цього циклу.

Два. Найзолотіший час: від спекуляцій до вартості, виникнення нових можливостей

Однак інша сторона кризи - це можливість. Макроекономічні протидії подібні до стрес-тесту, який вичавлює бульбашки з ринку, відбираючи справжні активи та наративи, що мають довгострокову вартість, відкриваючи для підготовлених інвесторів безпрецедентну золоту еру. Стійкість цього циклу, якраз і зумовлена кількома потужними внутрішніми факторами, незалежними від макроекономічної політики.

1. Золота міст: Спотовий ETF відкриває рік інституційних інвестицій

На початку 2024 року Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) історично схвалила лістинг ETF на спотовий біткойн. Це не просто випуск продукту, а революція у світі шифрування. Це відкриває "золоті двері" для тривіального фінансового сектора на трильйони доларів для зручних і відповідних інвестицій у біткойн.

Станом на другий квартал 2025 року, лише два основні ETF, загальна сума активів яких перевищує кілька сотень мільярдів доларів, постійний середньоденний чистий приплив забезпечує ринку потужну купівельну спроможність. Цей "новий витік води" з Уолл-стріт в значній мірі компенсує ліквідні обмеження, викликані високими процентними ставками.

Генеральний директор великої компанії з управління активами назвав успіх біткоїн ETF "революцією капітального ринку" і зазначив, що це лише "перший крок до токенізації активів". Така підтримка з боку провідних фінансових установ світу значно підвищила довіру на ринку і надала роздрібним інвесторам чіткий сигнал слідувати за кроками інституцій та здійснювати довгострокові інвестиції в цінність.

2. Віра в код: жорстка підтримка в наративі про зменшення вдвічі

Четверте "зменшення" біткойна у квітні 2024 року зменшить його щоденне нове постачання з 900 до 450 біткойнів. Цей закодований, передбачуваний постачальний дефляційний механізм є унікальною привабливістю біткойна, яка відрізняє його від усіх традиційних фінансових активів. У контексті стабільного або навіть зростаючого попиту (особливо з боку ETF) зменшення постачання забезпечує надійну математичну підтримку для ціни біткойна. Історичні дані показують, що протягом 12-18 місяців після перших трьох зменшень ціна біткойна досягала історичних максимумів. Для інвесторів в цінність це не є короткостроковою спекуляцією, а надійною, циклічною довгостроковою логікою.

3. Революція наративу: коли Web3 починає вирішувати реальні проблеми

Макроекономічні труднощі змушують учасників ринку переходити від чистих спекуляцій до вивчення внутрішньої вартості проєктів. Основна гаряча тема цього циклу більше не є безпідставні "доги", а ті, які намагаються вирішити проблеми реального світу через інноваційні наративи:

• Штучний інтелект (AI) + Шифрування: поєднання обчислювальної потужності AI з механізмами стимулювання блокчейну та правом власності на дані для створення нових децентралізованих розумних додатків.
• Токенізація реальних світових активів (RWA): перенесення на блокчейн таких активів, як нерухомість, облігації, мистецькі твори тощо, для звільнення їх ліквідності та подолання бар'єрів між традиційними фінансами та цифровими фінансами.
• Децентралізована фізична інфраструктурна мережа (DePIN): використовуючи токенізовані стимули, дозволяє глобальним користувачам спільно будувати та експлуатувати інфраструктурну мережу фізичного світу, таку як 5G базові станції, мережі датчиків тощо.

Цей сплеск наративів позначає фундаментальну трансформацію криптоіндустрії від "спекуляцій" до "інвестування в цінність". Для роздрібних інвесторів це означає, що можливості виявлення цінності через глибоке дослідження значно зросли, знання та розуміння вперше стали важливішими на цьому ринку, ніж просто сміливість і удача.

Третє, закони виживання нового циклу: терпляче планування між фіналом та прологом

Ми знаходимося на перехресті епох. "Яструбиний фінал" Федеральної резервної системи розігрується, аPrelude до пом'якшення ще не почався. Для роздрібних інвесторів розуміння та адаптація до нових правил гри є ключем до подолання циклів та захоплення золотих можливостей.

1. Основна зміна інвестиційної парадигми

• Від переслідування гарячих тем до інвестицій в цінність: відмовтеся від пошуків "наступного ста доларів" і перейдіть до дослідження основ проекту, розуміння його технології, команди, економічної моделі та ринкової ситуації.
• Від короткострокових ігор до довгострокового утримання: у "ринку цінностей" справжня віддача належить тим, хто може ідентифікувати основні активи та довгостроково їх утримувати, проходячи крізь коливання, а не тим, хто часто торгує.
• Побудова диференційованого інвестиційного портфеля: у новому циклі роль різних активів стане більш чіткою. Біткойн, як «цифрове золото», визнане інституціями, є «баластом» портфеля; ефір, завдяки своїй потужній екосистемі та очікуванням ETF, є основним активом, що має властивості зберігання вартості та засобів виробництва; а високозростаючі альткойни мають бути «ракетою» на основі глибоких досліджень та невеликих позицій, зосереджуючись на передових нішах, таких як AI, DePIN та інших з реальним потенціалом.

2. Зберігайте терпіння, плануйте заздалегідь

Дослідницька організація виявила цікаве явище: протягом останніх 12 місяців терміна трьох останніх голів Федеральної резервної системи, навіть якщо процентні ставки залишалися на високому рівні, індекс S&P 500 в середньому зростав на 16%. Це свідчить про те, що, як тільки ринок впевнений, що цикл жорсткої монетарної політики закінчився, навіть якщо зниження ставок ще не відбулося, ризикова прихильність може попередньо відновитися.

Цей "втеча" ринок також може з'явитися на крипторинку. Коли погляд ринку загалом зосереджується на короткострокових ставках "коли знижувати ставки", справжні мудреці вже почали думати, які активи, які доріжки займуть найбільш вигідне місце в цьому майбутньому святі, що керується резонансом макроекономічних вітрів та циклом промисловості.

Висновок

Цей раунд шифрувального циклу, без сумніву, є екстремальним випробуванням для усвідомлення та психології роздрібних інвесторів. Ера "Точкове бриття биків", коли можна було легко отримати прибуток завдяки сміливості та удачі, вже закінчилася, настала ера "цінового бика", що вимагає глибокого дослідження, незалежного мислення та тривалої терплячості. Ось у чому його "складність".

Однак саме в цю епоху інституційний капітал вливається в ринок в безпрецедентних масштабах, забезпечуючи міцний фундамент для ринку; логіка вартості основних активів стає все більш чіткою; справжні додатки, які можуть створювати вартість, починають укорінюватися. Для тих, хто готовий вчитися, приймати зміни та розглядати інвестиції як подорож з реалізації знань, це безумовно "золотий вік", коли можна конкурувати з найкращими розумами та ділитися довгостроковими перевагами зростання галузі. Історія не повторюється просто, але завжди вражаюче схожа. Між фіналом і прологом терпіння та дальн sight буде єдиним шляхом до успіху.