Thông tin từ Glassnode: Đang chiếm lĩnh thị trường
Tóm tắt điều hành
Bitcoin đã vượt qua mức tâm lý 40.000 đô la, ghi nhận mức sinh lợi ấn tượng +140% tính đến cuối năm và mạnh mẽ vượt trội so với loại tiền cứng tương tự, Vàng.
So với các chu kỳ trước đó, hồi quy của BTC có vẻ rất giống với chu kỳ 2015-17 và 2018-22 về thời gian phục hồi và giảm giá từ ATH.
Với một năm ấn tượng như vậy đối với Bitcoin, đa số các nhà đầu tư Bitcoin hiện đều đang có lợi nhuận, với một số chỉ số chuyển sang khu vực ‘tăng trưởng sôi nổi’.
Bitcoin đã vượt qua mốc 40.000 đô la để mở đầu tháng 12, đưa ra một lần nhắc lại về sự đáng kinh ngạc của năm 2023 đối với tài sản này. Trong phiên bản tuần này, chúng tôi sẽ so sánh hiệu suất tương đối của Bitcoin so với các tài sản khác trong năm 2023, và trong các chu kỳ trước. Chúng tôi cũng sẽ đánh giá các chỉ báo on-chain liên quan đến phản ứng của nhà đầu tư đối với một tuần mạnh mẽ khác trên thị trường.
Lưu ý rằng, Vàng cũng đã vượt qua mức cao kỷ lục mới là hơn 2.110 USD trong tuần này, thiết lập mức cao kỷ lục mới so với tất cả các loại tiền tệ phi tài chính. Được chỉ số hóa vào đầu năm, BTC đã vượt trội so với cả USD và Vàng:
- 🟠 BTC vs USD: +141.6%
- 🟡 BTC so với vàng: +106.6%
Bitcoin đã liên tục đạt hiệu suất mạnh nhất trong hệ sinh thái tài sản số năm nay, với Ethereum và các lĩnh vực Altcoin rộng hơn chỉ trải qua một sự tăng trưởng tương đối trong những tháng gần đây. Tổng tăng trưởng YTD trong vốn hóa thị trường cho những lĩnh vực này là ấn tượng:
- 🟠 Bitcoin: +141.6%
- 🔵 Ethereum: +79.4%
- 🔴 Altcoins (trừ ETH và Stablecoins): +62.3%
Hiệu suất thị trường cho BTC kể từ đỉnh chu kỳ cũng đáng chú ý tương tự như cả hai giai đoạn 2013-17 và 2017-21. Lưu ý rằng ở đây chúng tôi sử dụng đỉnh thị trường vào tháng 4 năm 2021 như là đỉnh chu kỳ, mà chúng tôi cho là một điểm tham chiếu tốt hơn để so sánh thời gian chu kỳ. Điều này dựa trên một loạt rộng lớn các chỉ số cho thấy rằng đây là điểm cao nhất trong tâm lý thị trường, tỷ lệ chấp nhận, và niềm tin của nhà đầu tư (xem WoC-4 từ tháng 1 năm 2022 có tựa đề Sizing Up a Bitcoin Bear).
- 🔴 2013-17: giảm -42% so với ATH
- 🔵 2017-21: giảm -39% so với ATH
- ⚫ 2021-23: giảm -37% so với ATH
Nếu chúng ta đánh giá hiệu suất chu kỳ từ cực độ đối nghịch, đáy chu kỳ, chúng ta sẽ thấy các điểm so sánh tương tự với chu kỳ 2015-18 và 2018-22. Giá BTC tăng +146% kể từ đáy FTX đặt vào tháng 11 năm 2022, tạo ra lợi nhuận ~1 năm mạnh nhất trong hai chu kỳ vừa qua. Tổng hiệu suất vẫn rất giống với các chu kỳ trước đó trong cùng thời gian phục hồi.
- 🔵 2015-18: +119%
- 🟢 2018-22: +128%
- ⚫ 2022-23: +146%
Một khung viễn cảnh khác để xem xét sức mạnh tương đối của xu hướng tăng này là đo độ sâu của những lùi giá từ đỉnh cục bộ gần nhất. Sự điều chỉnh sâu nhất trong năm 2023 đã là một sự điều chỉnh rất cạn, chỉ -20,1%, nổi bật là sự cạn nhất trong bất kỳ xu hướng tăng lớn nào trong quá khứ.
Thị trường tăng giá 2016-17 đã chứng kiến sự điều chỉnh thường xuyên vượt quá -25%, trong khi năm 2019 đã giảm từ mức cao nhất tháng 7-2019 là 14 nghìn đô la hơn -62%. Điều này cho thấy mức hỗ trợ nhu cầu cơ bản vào năm 2023, phù hợp với động lực nguồn cung ngày càng thắt chặt mà chúng tôi đã đề cập trong WoC-45 và WoC-46.
Một sự tăng lên trong hoạt động trao đổi
Sau những giai đoạn hoạt động ấn tượng, việc theo dõi các giao dịch liên quan đến Sàn giao dịch trở nên thận trọng, tìm kiếm bất kỳ sai lệch đáng chú ý nào trong hoạt động hoặc dòng vốn. Mặc dù có một năm mạnh mẽ cho đến nay, số lượng giao dịch gửi tiền vào các sàn giao dịch tiếp tục giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, tạo ra một quan sát ngược lại.
Tuy nhiên, khác với các chu kỳ trước, chúng ta phải xem xét số lượng giao dịch trong bối cảnh một người mua mới của không gian khối: Inions. Vì mỗi khối Bitcoin có giới hạn dữ liệu không gian khối, những giai đoạn mà Inions trả phí cao hơn có thể ‘định giá’ các khoản tiền gửi trao đổi đang trả phí thấp hơn.
Nếu chúng ta nhìn vào Tiền gửi Sàn giao dịch dưới dạng tỷ lệ của tất cả các giao dịch 🟠, thì sẽ cho thấy chúng đã giảm từ khoảng 26% vào tháng 5 xuống chỉ còn 10% ngày hôm nay. Tuy nhiên, nếu chúng ta điều chỉnh cho các việc ghi danh, so sánh chỉ với các giao dịch không phải là việc ghi danh 🔵, thì chúng ta sẽ thấy sự suy giảm này nhỏ hơn, chỉ khoảng 20%.
Điều này cho thấy Inions hiện đang sẵn lòng trả mức phí ưu tiên cao hơn so với tiền gửi liên quan đến Sàn giao dịch.
Nhìn vào từ lĩnh vực khối lượng trên chuỗi, chúng ta có thể thấy rằng luồng tiền vào và ra khỏi Sàn giao dịch đã tăng đáng kể từ 930 triệu đô la lên hơn 3 tỷ đô la (+220%). Điều này nhấn mạnh sự quan tâm ngày càng tăng từ phía các nhà đầu tư để giao dịch, tích lũy, đầu cơ và sử dụng các sàn giao dịch cho các dịch vụ của họ.
Với một sự gia tăng đáng kể trong khối lượng giao dịch trên Sàn giao dịch, một quan sát thú vị xuất hiện từ việc phân tích kích thước trung bình của một khoản tiền gửi vào Sàn giao dịch. Chỉ số này đã trải qua một cuộc tăng mạnh, tiến sát đến mức cao nhất trước đó là 30.000 đô la Mỹ cho mỗi khoản tiền gửi.
Từ đó có vẻ như tiền gửi trao đổi hiện đang được thống trị bởi nhà đầu tư di chuyển ngày càng số tiền lớn hơn. Điều này có thể là dấu hiệu tiềm năng của sự quan tâm tăng dần từ các tổ chức khi ngày quyết định ETF chính thức đến gần vào tháng 1 năm 2024.
Trong khi số lượng giao dịch đến và đi từ Sàn giao dịch tương đối thấp, lưu lượng dòng vào/ra chiếm 72,2% tổng lưu lượng trên chuỗi, ngang với ATH trước đó. Điều này nhấn mạnh rằng một tỷ lệ đáng kể của khả năng xử lý trên chuỗi liên quan đến hoạt động trao đổi, khi nhà đầu tư gửi tiền và rút tiền với kích thước và khối lượng ngày càng tăng.
Cung cấp chuyển sang lợi nhuận
Cuộc tăng giá năm 2023 đã đẩy giá Bitcoin vượt quá hai mức giá quan trọng trên chuỗi khối:
Giá thực tế vào tháng 1, đưa giá trung bình của BTC vào lợi nhuận (bao gồm cả đồng xu cổ và đồng xu đã mất).
Giá Trung Bình Thị Trường Thực Sự vào tháng Mười, đưa nhà đầu tư hoạt động trung bình trở lại lãi.
Với thị trường hiện đang giao dịch vượt quá đáng kể so với Giá Thị Trường Trung Bình Thực ($31.0k), đa số các nhà đầu tư Bitcoin sẽ thấy danh mục của họ phục hồi từ thị trường gấu năm 2022.
Lịch sử cho thấy điều này đã tạo điều kiện cho một sự chuyển giao tích cực hơn đến một thị trường tăng giá nhiều hơn.
Từ quan điểm của người giữ lâu dài, cuộc tăng giá YTD đã làm tăng tỷ lệ sở hữu của họ trong lợi nhuận từ 56% lên 84%. Điều này đã vượt qua giá trị trung bình mọi thời đại là 81,6%.
Các đợt đột phá trước đây ở mức này lịch sử đã điều chỉnh với sự chuyển đổi sang thị trường tăng mạnh, cung cấp sự đồng nhất với quan sát trên.
Nhóm nhà đầu tư ngắn hạn gần như hoàn toàn có lợi nhuận, với hơn 95% số lượng nắm giữ có giá cơ sở dưới giá hiện tại. Đọc này cao hơn mức độ độ lệch chuẩn +1 dài hạn cho chỉ số này, và lại liên quan đến xu hướng tăng mạnh theo lịch sử.
Lợi nhuận biên đã thực hiện
Bây giờ chúng ta đã thiết lập rằng có một số nhóm nhà đầu tư đã quay trở lại lợi nhuận, bước tiếp theo là đánh giá xem có bất kỳ sự thay đổi đáng kể nào trong việc thu lợi nhuận và tiêu dùng bởi các nhóm này hay không. Đối với điều này, chúng ta có thể sử dụng chỉ số SOPR để cung cấp cái nhìn về lợi nhuận trung bình hoặc tổn thất nhiều lần đã được khóa.
Hiện tại, một số biến thể của SOPR đang giao dịch vượt quá 1.0, cho thấy số lượng đồng tiền đã chi tiêu trung bình đang khóa lời trong nhiều nhóm người dùng:
- 🟠 Thị trường rộng hơn: SOPR = 1.09 (+9% lợi nhuận trung bình)
- 🔴 Người giữ trong thời gian ngắn: STH-SOPR = 1.01 (+1% lợi nhuận trung bình)
- 🔵 Người giữ lâu dài: LTH-SOPR = 1.46 (lợi nhuận trung bình +46%)
Chúng ta có thể mở rộng hiểu biết này bằng cách theo dõi số ngày liên tiếp mà tất cả ba biến thể SOPR đã giao dịch trên 1.0. Đợt tăng giá hiện tại đã kéo dài 44 ngày, lâu hơn thời gian trung bình là 17 ngày và cũng là khoảng thời gian dài nhất kể từ ATH vào tháng 11 năm 2021.
Nhìn chung, điều này cho thấy hầu hết các chủ sở hữu Bitcoin đang có lợi nhuận và có đủ nhu cầu đang chảy vào để hấp thụ nguồn cung phân tán.
Lợi nhuận thực tế được định giá bằng USD đã đạt 324 triệu USD/ngày, vẫn thấp hơn một số lần so với đỉnh cao trải qua trong giai đoạn sau của thị trường bò 2021 (vượt qua 3 tỷ USD/ngày).
Điều này cho thấy rằng trong khi hiệu suất thị trường mạnh mẽ và nhà đầu tư đang có lợi nhuận ý nghĩa, nó vẫn nằm hoàn toàn trong giới hạn của một thị trường tăng giá giai đoạn sớm thay vì muộn.
Tóm tắt và Kết luận
Bitcoin tiếp tục dẫn đầu như một trong những tài sản có hiệu suất tốt nhất trên toàn cầu vào năm 2023. Không chỉ BTC tăng giá hơn 140% YTD, nó còn tăng gấp đôi so với vàng, và vẫn chiếm ưu thế so với toàn bộ ngành tài sản kỹ thuật số.
Với hiệu suất mạnh mẽ như vậy, đa số các chủ sở hữu Bitcoin hiện đã trở lại lợi nhuận, một tỷ lệ nhỏ trong số họ đã nhận ra những lợi nhuận đó. Một số chỉ số trên chuỗi giao dịch cho thấy cuộc tăng giá gần đây đã đẩy thị trường ra khỏi ‘khu vực phục hồi chuyển tiếp’, và giờ đây gần giống với một ‘thị trường bò nhiệt tình’.
Miễn trừ trách nhiệm: Báo cáo này không cung cấp bất kỳ lời khuyên đầu tư nào. Tất cả dữ liệu được cung cấp chỉ cho mục đích thông tin và giáo dục. Không có quyết định đầu tư nào được dựa trên thông tin được cung cấp ở đây và bạn hoàn toàn chịu trách nhiệm cho quyết định đầu tư của riêng bạn.
