Thế giới thị trường tiền điện tử toàn cầu sau thời kỳ tăng

Trong nửa đầu năm 2025, thị trường tiền điện tử bước vào giai đoạn "sau thị trường tăng", thể hiện đặc điểm dao động ở mức cao và phân hóa cấu trúc. Bitcoin tuy đạt mức cao mới nhưng sau đó đã điều chỉnh, thị trường bị bao trùm bởi sự không chắc chắn vĩ mô. Thời kỳ này không phải là thị trường gấu truyền thống, mà là khu vực chuyển tiếp sau đỉnh chu kỳ. Sự ưa thích rủi ro giảm, tính thanh khoản của vốn yếu đi, nhưng không xuất hiện khủng hoảng thanh khoản hệ thống. Tài sản cốt lõi vẫn có nhu cầu gia tăng từ các tổ chức, hoạt động trên chuỗi có dấu hiệu giảm nhẹ. Một số lĩnh vực mới nổi như chuỗi AI, Restaking tiếp tục thu hút vốn, thể hiện tình hình "chủ đề mạnh trong thị trường yếu".

Về mặt vĩ mô, nền kinh tế toàn cầu đang trong tình trạng "giảm lạm phát chưa ổn định, tăng trưởng chịu áp lực". Cục Dự trữ Liên bang giữ lập trường thận trọng, thị trường có sự khác biệt về khả năng giảm lãi suất. Cuộc chiến thương mại Trung-Mỹ trở thành biến số mới, làm gia tăng sự biến động của thị trường. Tuy nhiên, mức độ toàn cầu hóa và khả năng chống lại sự can thiệp của ngành mã hóa đã rõ ràng được nâng cao. Nhiều quốc gia đã đưa ra các chính sách hỗ trợ, cung cấp con đường tham gia rõ ràng hơn cho các quỹ truyền thống, phần nào giảm bớt ảnh hưởng của việc siết chặt quy định tại Mỹ.

"Sau thị trường tăng" không phải là sự kết thúc của thị trường tăng, mà là bước vào giai đoạn mới - thị trường chú trọng hơn đến việc đánh giá giá trị, người dùng chú trọng hơn đến các trường hợp ứng dụng, và nguồn vốn có xu hướng dài hạn hơn. Các biến số vĩ mô ngắn hạn vẫn chi phối kỳ vọng, nhưng nhìn về trung và dài hạn, thị trường đang ở trong giai đoạn chuyển tiếp quan trọng sang chu kỳ cộng hưởng công nghệ - ứng dụng tiếp theo. Tìm kiếm sự tăng trưởng xác định trong bối cảnh toàn cầu đa dạng là logic cốt lõi của giai đoạn này.

Sự suy giảm dần dần của bóng ma chiến tranh thương mại và ảnh hưởng kinh tế vĩ mô

Trong nửa đầu năm 2025, căng thẳng thương mại Trung-Mỹ một lần nữa nóng lên, liên quan đến nhiều lĩnh vực như năng lượng mới, chip AI, v.v. Tuy nhiên, cuộc tranh chấp lần này mang tính biểu tượng hơn, tác động thực tế tương đối nhẹ, thể hiện đặc trưng "suy giảm". Mỹ bị hạn chế trong việc tăng thuế mới do áp lực lạm phát và lợi ích của cử tri, trong khi Trung Quốc duy trì thái độ kiềm chế hợp lý, tổng thể ở trạng thái "đối kháng có giới hạn".

Dữ liệu vĩ mô cho thấy, mặc dù căng thẳng thương mại đã gây ra sự gia tăng cảm xúc tránh rủi ro trong ngắn hạn, nhưng không dẫn đến việc đánh giá lại rủi ro hệ thống của thị trường tài chính toàn cầu. Thị trường tiền điện tử sau khi giảm nhẹ đã nhanh chóng phục hồi, khả năng chịu áp lực được tăng cường đáng kể. Ảnh hưởng gián tiếp của cuộc chiến thương mại đối với thị trường tiền điện tử chủ yếu thể hiện ở việc thu hẹp khẩu vị rủi ro trong ngắn hạn, sự biến dạng của dòng vốn xuyên biên giới, và xu hướng phi đô la hóa được củng cố.

Kể từ quý II năm 2025, với việc lạm phát toàn cầu giảm, kỳ vọng hạ lãi suất gia tăng và các cuộc đàm phán thương mại trở lại bình thường, thị trường tiền điện tử đã giảm độ nhạy cảm với các mâu thuẫn địa chính trị. Các nhà đầu tư tổ chức đã coi rủi ro thương mại là "sự biến động nền tảng" chứ không phải là biến số quyết định. Môi trường vĩ mô toàn cầu đang chuyển từ "cuối chu kỳ thắt chặt" sang "phục hồi ôn hòa", và logic định giá rủi ro của thị trường tiền điện tử cũng đã chuyển từ "tình hình địa chính trị căng thẳng" sang "điểm uốn lãi suất".

Các yếu tố tiềm năng thúc đẩy sự phục hồi của thị trường trong nửa cuối năm

Trải qua nửa năm bị đè nén, thị trường tiền điện tử đang đón nhận tín hiệu phục hồi. Tiềm năng phục hồi trong nửa cuối năm chủ yếu đến từ các yếu tố sau:

Biến động chu kỳ lãi suất và sự phục hồi của khẩu vị rủi ro

Kinh tế toàn cầu dần thoát khỏi lạm phát cao, các ngân hàng trung ương chính điều chỉnh chính sách tiền tệ, thị trường dự đoán có thể bắt đầu giảm lãi suất vào nửa cuối năm. Môi trường lãi suất thấp giúp thúc đẩy dòng tiền chảy vào các tài sản rủi ro cao với mức lợi nhuận cao, các nhà đầu tư tổ chức có thể gia tăng phân bổ vào tài sản mã hóa. Thị trường tiền điện tử như "tài sản đầu tư thay thế" có thể thu hút nhiều vốn từ tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ tham gia.

Tài chính phi tập trung(DeFi) tiếp tục đổi mới và mở rộng

Hệ sinh thái DeFi dự kiến sẽ đón nhận một điểm bùng phát mới. Các giải pháp Layer 2, tính tương tác giữa các chuỗi và tiến bộ công nghệ bảo vệ quyền riêng tư đã nâng cao khả năng mở rộng, hiệu quả chi phí và an toàn của DeFi, thu hút nhiều tổ chức tham gia hơn. Trong các lĩnh vực cho vay, giao dịch phái sinh, DeFi đang thâm nhập vào "vùng xám" của tài chính truyền thống, mang lại động lực phục hồi cấu trúc cho thị trường.

Các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục tham gia

Từ ETF Bitcoin đến hợp đồng tương lai ETH, rồi đến việc quỹ tổ chức gia tăng nắm giữ, dòng vốn từ các tổ chức đã mang lại nguồn tài chính và cơ chế quản lý rủi ro cho thị trường. Khi quy định rõ ràng và thị trường vốn mở cửa, nhiều tổ chức tài chính truyền thống sẽ tham gia vào việc đầu tư và lưu trữ tài sản mã hóa. Các doanh nghiệp lớn cũng nhận ra tầm quan trọng chiến lược của tài sản mã hóa trong việc đa dạng hóa danh mục đầu tư, điều này báo hiệu rằng thị trường tiền điện tử đang trên con đường trở nên chính thống.

Đột phá và sự trưởng thành trong ứng dụng công nghệ blockchain

Ứng dụng của blockchain trong các lĩnh vực tài chính, chuỗi cung ứng, y tế đã đạt được tiến bộ đáng kể. Các ứng dụng như thanh toán xuyên biên giới, hợp đồng thông minh, DAO đã phá vỡ rào cản ngành truyền thống, thúc đẩy quy mô và sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử. Sự thành công trong ứng dụng công nghệ sẽ thúc đẩy nhu cầu đối với tài sản mã hóa, hỗ trợ sự phục hồi và tăng trưởng của thị trường.

Xu hướng phân hóa giữa các chuỗi chính và tài sản

Định nghĩa lại "thuộc tính trú ẩn" của Bitcoin và Ethereum

Bitcoin một lần nữa được định nghĩa là "vàng kỹ thuật số" và là tài sản chống lạm phát, thể hiện khả năng chống giảm giá tương đối. Ethereum trở thành từ đồng nghĩa với "nền tảng tài chính kỹ thuật số", logic giá trị của nó chuyển từ "thu nhập phí Gas" sang "cơ sở hạ tầng hoạt động kinh tế trên chuỗi". Trong tương lai, Bitcoin sẽ mang nhiều thuộc tính tài sản dự trữ toàn cầu hơn, trong khi Ethereum có thể đảm nhận nhiều cơ sở hạ tầng Web3 và đổi mới tài chính hơn.

Solana và thí nghiệm Meme của "chuỗi hiệu suất cao"

Solana đã trải qua cơn sốt Meme và giai đoạn bùng nổ đổi mới trên chuỗi, bước vào giai đoạn xây dựng sâu sắc trong hệ sinh thái mới. Các dự án "có hệ sinh thái thực sự" đang tạo ra khoảng cách với các đồng Meme thuần túy. Tương tự, các chuỗi công cộng như Base, Sui, Aptos cũng đang đối mặt với thử thách về sự lắng đọng hệ sinh thái sau "đỉnh điểm đồn thổi".

Layer2 và công nghệ cross-chain: sự hợp tác đa chuỗi trở thành xu hướng

Giải pháp Layer2 của Ethereum nâng cao đáng kể hiệu quả giao dịch và giảm chi phí. Khi công nghệ ZK Rollup trở nên trưởng thành, hiệu ứng cộng sinh của việc đồng tồn tại nhiều chuỗi + giao thức thanh khoản chéo sẽ được tăng cường. Trong tương lai, điểm chú ý của người dùng sẽ chuyển từ "trên chuỗi nào" sang "có dễ sử dụng, an toàn và đủ thanh khoản hay không", tạo ra không gian phát triển cho tài sản chéo và ví thống nhất, giao thức tổng hợp thanh khoản.

Triển vọng và đề xuất chiến lược

Các yếu tố chính

• Kinh tế vĩ mô hồi phục: Sự phục hồi của nền kinh tế toàn cầu, chính sách tiền tệ nới lỏng, có thể có nhiều vốn hơn chảy vào thị trường tiền điện tử.
• Đổi mới công nghệ và nâng cấp mạng: Nâng cấp công nghệ chuỗi công khai, sự trưởng thành của Layer 2, tăng cường giao thức chuỗi chéo, v.v. thúc đẩy sự phát triển của thị trường.
• Tính thanh khoản của vốn và sự tham gia của các tổ chức: Các nhà đầu tư tổ chức gia nhập nâng cao tính thanh khoản, sự ổn định và độ trưởng thành của thị trường.

Yếu tố chính cho sự phục hồi trong nửa cuối năm

• Chính sách rõ ràng: Khung quy định rõ ràng, đặc biệt là định hướng chính sách đối với stablecoin, DeFi và NFT.
• Cảm xúc thị trường cải thiện: Sự công nhận của nhà đầu tư tăng lên, dòng tiền vào tăng.
• Đầu tư lớn thúc đẩy: Sự tham gia của các nhà đầu tư tổ chức làm tăng tính thanh khoản và sự ổn định của thị trường.
• DeFi trưởng thành: nâng cao tính an toàn, tính thanh khoản và trải nghiệm người dùng, thu hút nhiều người tham gia hơn.

Đề xuất chiến lược

• Kiên trì đầu tư dài hạn vào tài sản chính: Bitcoin và Ethereum vẫn là lực lượng chủ chốt trên thị trường, chiến lược nắm giữ dài hạn là vững chắc.
• Quan tâm đến chuỗi đổi mới và tài sản mới nổi: Các chuỗi công cộng tiềm năng cao như Solana, Avalanche, Polkadot có thể xem xét đầu tư.
• Tăng cường phân bổ stablecoin và tài sản DeFi: Ứng dụng stablecoin mở rộng, giao thức DeFi có thể trở thành điểm tăng trưởng mới.
• Theo dõi động thái chính sách và rủi ro quản lý: Luôn theo dõi sự thay đổi chính sách của thị trường tiền điện tử toàn cầu và điều chỉnh chiến lược kịp thời.